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          險資斥資超百億元投資公募REITs 期待提升項目發行和擴募節奏

          2022-11-22 08:49 來源: 上海證券報????? ? 作者:何奎 0

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          保險資金參與公募REITs(不動產投資信托基金)已滿一周年。目前,行業已斥資超百億元獲得22只公募REITs配售份額。

          上海證券報記者了解到,在公募REITs投資過程中,保險資金依舊秉持穩健投資風格,通過公募REITs底層資產的內部收益率、現金分派率等指標進行投資評判。此外,對于監管部門近期提出的擴大公募REITs產品試點,險資機構參與熱情高漲,翹首以盼新項目快速落地。

          投入資金逾百億元

          去年11月,銀保監會允許保險資金投資公募REITs。一年以來,在權益市場和債券市場大幅波動的背景下,收益穩健的公募REITs相對優勢凸顯,受到險資的青睞。

          東方財富Choice數據顯示,截至11月17日,已有23只公募REITs產品獲批發行,其中22只產品的獲配機構出現險資身影,險資機構通過戰略配售和網下配售合計配售金額約110億元,占總募資金額約16%。

          在二級市場交易中,險資參與熱情也很高,為公募REITs產品交易注入了流動性。

          從參與的保險機構來看,資金量大的保險機構獲配份額較多,中國人壽、平安人壽、泰康人壽、新華人壽等機構獲得10只以上公募REITs的配售份額。此外,作為保險資金重要的綜合性投資平臺,中國保險投資基金也積極參與公募REITs投資,獲得11只公募REITs的配售份額。

          “險資一直在參與公募REITs投資?!鄙虾R患掖笮捅kU資管公司固收部負責人告訴記者,險資追求絕對收益,既要把握權益和固定收益類投資機會,也要發掘另類投資機會,分散風險并增厚收益。公募REITs屬于長久期資產,且與其他大類資產回報的相關性較弱,非常符合險資的投資偏好,也能較好緩解險資目前的資產負債錯配壓力。

          公募REITs在我國尚處于初期探索階段,險資在積極參與的同時,要對項目保持專業評估、審慎參與的態度,秉持長期投資、價值投資、穩健投資的投資理念。

          生命資產相關負責人表示,在具體標的上,結合目前公募REITs上市以單一資產或少量資產組成的資產包為主的特點,公司相對更加關注底層資產的內部收益率、現金分派率等指標。同時,在底層資產選擇上,偏好政策支持、行業景氣,且資產現金流穩定、期限較長的公募REITs。

          期待發行更多產品

          “現在機構都期待有更多公募REITs產品發行?!鄙鲜龉淌詹控撠熑烁嬖V記者,由于已經發行交易的公募REITs產品數量較少,整體規模不大,公募REITs投資在保險資金中占比仍然較少。

          生命資產相關負責人認為,公募REITs上市項目較少,明顯供不應求,難以匹配手握巨資的險資投資需求。未來,可以在嚴格把關項目質量的前提下,適當提升項目發行與擴募節奏。

          險資對公募REITs產品擴募如此期待,主要是因為其良好的收益表現。東財Choice數據顯示,在最近的250個交易日內,11只公募REITs產品二級市場的平均收益率為12.42%,跑贏了上證指數。

          為響應市場對于公募REITs的投資熱情。近期,證監會相關部門負責人透露,將推動更多優質項目發行上市,進一步擴大REITs試點范圍,盡快覆蓋到新能源、水利、新型基礎設施等領域,年內新能源項目有望落地。

          有業內人士認為,險資之所以如此期待新REITs產品發行,主要是其在公募REITs投資中具有優勢。由于險資機構自身有著完善的投研體系,并且長期投資國家經濟發展重要領域,對新型基礎設施領域有著較深入的研究,可以高效分析公募REITs新項目的價值和風險,并迅速投入資金參與。

          估值定價等難題待解

          在險資人士看來,未來公募REITs發展空間巨大,險資投入的資金會越來越多,但是在產品流動性、估值定價、風險管理等方面仍存挑戰。

          生命資產相關負責人表示,隨著底層資產類型的豐富,如何對各類資產進行合理估值將成為關鍵因素,可以在發行環節進行更充分的信息披露與溝通。另外,公募REITs的風險資本占用依然較高,一定程度影響險資的投資意愿。建議針對公募REITs底層資產的特性,給予進一步優惠政策。

          可用作估值的數據匱乏也是影響公募REITs產品估值定價的重要因素之一。上述固收部負責人說:“現在上市交易的公募REITs產品少,能夠獲取的公開數據不足,估值模型很難對產品進行估值定價?!?/p>

          此外,東吳證券非銀研究團隊認為,險資機構應當加強主動管理能力,根據規定對投資的公募REITs持有項目進行全面分析評估,并穿透納入不動產資產投資比例,定期評估投資風險,這考驗著險資的主動管理能力。

          責任編輯:徐丹寧

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